13D Filing: JANA Partners and EQT Corp (EQT)

T r a n s ac t i on F a il s T o D e li v e r S t a t e d R a t i on a l e & S y n e r g i e s Ź R I C E a c qu i s i t i on i s p r i m a r il y b a s e d o n o ne p r om i s e : s i g n i f i c a n t c o n t i g uo u s a c r e a ge y i e l d i ng s ub s t a n t i a l d r illi ng c o s t s y n e r g i e s Ź W e r e c r e a t e d E Q T ’ s a c r e a ge m a p s w i t h t h e a s s i s t a n c e o f o u r i n d u s t r y p a r t n e r s , a w e l l r e g a r d e d p e t r o l e um e n g i n e e r i ng f i r m w i t h a f o c u s i n t he r e g i o n , a nd a p r e m i e r l a nd s e r v i c e s c o m p a n y □ M a pp e d E Q T , R I C E a n d t h i r d p a r ty a c r e a g e a n d w e l l s i n W a s h i n g t o n & G r e e n e C ou n t i e s □ D e v e l op e d p l a n t h a t m a x i m i z e s l a t e r a l l e n g t h f o r c o m b i n e d E Q T/ R I C E u nd e v e l o p e d a c r e a g e Ź O u r r e s e a r c h s ho w s t h a t t h e r e i s i n f ac t m i n i m a l c o n t i g u ou s u n d r ill e d a c r ea g e , a nd t h e r e f o r e f a r l e s s s y n e r g y t h a n p r o m i s e d □ E Q T c l a i m s : $ 1 . 9 b n o f d r illi n g s y n e r g y ( ~ 8 0 % o f $ 2 . 5 b n a n no u n c e d s y n e r g y ) f r o m e xt e n d i n g E Q T ’ s a v e r a g e l a t e r a l l e n g t h b y 4 , 00 0 f e e t i n W a s h i n g t o n & G r ee n e C o u n t i e s □ O u r a n a l y s i s s ho w s : c o m b i n e d E Q T/ R I C E a c r e a g e p o s i t i o n o n l y s u p po r t s e x t e nd i n g E Q T ’ s a v e r a g e l a t e r a l l e n g t h b y ~ 6 0 0 f e e t ( i m p l y i n g < $ 30 0 m m o r ~ 1 5 % o f c l a i m e d d r illi n g s y n e r g y ) 5 S o u r c e : E Q T i n v e s t o r p r e s e n t a t i o n ( 6 / 1 9 / 1 7 ); J A N A e x p e r t s ’ a n a l y s i s .